10月8日，在煤炭、化工等周期板塊回落之際，豬肉板塊強勢崛起，板塊內，鵬都農牧、傲農生物漲停，2800億“豬王”牧原股份大漲5%，大北農、天康生物、正邦科技、溫氏股份等紛紛跟漲。值得注意的是，豬肉板塊近日來已經多次逆勢走強，板塊從8月30日見底以來，已經持續反彈13%，表現頗為強勢。

消息面上，國慶后，國家將開展2021年第二輪中央儲備凍豬肉收儲工作，分析認為，10月10日再次啟動豬肉收儲會一定程度上支撐豬價，有利于提振生產主體信心。

豬價持續下跌

盡管有著政策面的呵護，但豬肉價格卻仍然低迷，截至上周五，據豬易通數據，五全國外三元生豬均價10.63元/公斤，周環比跌8%，同比跌68%。另外，根據搜豬網數據，上周五全國仔豬價格31.07元/公斤，周環比跌1.8%，同比跌64.2%。

從反應養豬行業盈虧情況的豬糧比來看，目前全國該指標已進一步跌至4.18，正常來說，6：1是養豬企業的盈虧平衡點，當前位置顯然已經遠遠超出這個邊界，表明養豬企業已經陷入深度虧損當中。

具體來看，現階段無論是自繁自養還是外購豬仔模式均已陷入虧損，其中，自繁自養生豬虧損731.04元/頭，外購仔豬養殖虧損1092.03元/頭，虧損幅度隨著豬價的走低還有進一步擴大的趨勢。

行業進入寒冬，A股的養豬上市公司同樣沒能幸免。據半年報顯示，A股五大豬企中有4家已經陷入虧損，唯一一家盈利的牧原股份也出現了利潤下滑。

具體來看，今年上半年，正邦科技虧損約14.3億元，同比減少159.16%;新希望虧損約34.15億元，同比減少207.94%;天邦股份虧損約6.50億元，同比減少142.38%;溫氏股份虧損約24.98億元，同比減少160.14%，這是溫氏股份2015年上市以來，半年報首次虧損。牧原股份今年上半年凈利潤約95.26億元，同比減少11.67%。

五大豬企中，除牧原股份外，其余豬企均呈虧損狀態。對于凈利潤下滑的主要原因，多數豬企在半年報中表示，今年上半年豬價持續回落，飼料價格高企，同時豬企快速擴張，管理效率出現一定程度的下滑也影響豬企利潤。

當前豬價處于周期什么位置?

眾所周知，豬是強周期行業，回顧豬行業過去幾輪的發展軌跡，每輪豬周期都大致呈現46-48個月的周期性變化規律，分別為：2006年7月-2010年4月、2010年4月-2014年4月、2014年4月-2018年5月、2018年5月至今。

那么當下，豬價儼然已經位于歷史底部，但這并不意味著豬價就能立即反彈，從歷史經驗來看，一輪豬周期的結束，除了豬價的見底，還需要母豬產能的見頂。

從數據測算來看，能繁母豬存欄量與生豬價格存在顯著的滯后負相關性，即當期能繁母豬存欄量與10個月后的生豬價格存在明顯負相關，相關系數可達76%。

據農業農村部數據，7月我國能繁母豬存欄量環比下跌0.5%，結束了連續21個月以來的環比增長，因此市場格外關注，不少投資者對此解讀為豬周期即將見底。

不過在中金公司來看，盡管生豬價格大概率存在季節性反彈，但這并不代表是本輪豬周期豬價的觸底反彈。主要原因：一是雖然7月能繁母豬存欄環比回落，但這并不意味著母豬產能達到峰值，當前我國母豬種群結構仍不斷優化，二元母豬繁殖能力明顯高于三元，因此母豬產能仍在提升。

二是盡管節日臨近，疊加政策收儲，對四季度豬價有一定支撐，但我們需要認識到，這不代表本輪周期結束，消費需求的季節性反彈并不能沖抵供給端壓力的持續是釋放。向前看，認為，節日效應過后，生豬價格將大概率繼續回落，明年3月左右或將下探至底部位置。

中鋼期貨也持類似觀點，其表示能繁母豬的增長率雖有所放緩，但無明顯減少的跡象，能繁母豬的數量決定了未來仔豬的數量，使得生豬存欄量會有一個慣性的增長。由此看來此輪豬周期尚未見底，預計明年5月份生豬供應仍然充足。

本文來源：同花順財經